北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言(yán)，投资中国润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更好(hǎo)的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利(lì)润复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的(de)三(sān)人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出(chū)相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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