昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油中国的国粹有哪些跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦中国的国粹有哪些锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再中国的国粹有哪些次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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