上(shàng)市(shì)公司退市在A股早已不稀(xī)奇，但(dàn)连带着可转(zhuǎn)债一起退市(shì)却(què)是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而强制(zhì)退(tuì)市的(de)可转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具(jù)债券和(hé)股票双重属性，自诞生(shēng)以来颇(pǒ)受(shòu)市(shì)场欢迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的(de)说法是，可(kě)转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市而(ér)退市的情(qíng)况，也未发生过(guò)实(shí)质(zhì)性违约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市后(hòu)，依(yī)然可以执行赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营(yíng)不善导致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而(ér)如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整，公司发(fā)行的可(kě)转债(zhài)划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意料顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(liào)，早已在相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公(gōng)司股票被终止(zhǐ)上(shàng)市的(de)，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年(nián)零退(tuì)市、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革(gé)的持续推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态在(zài)改(gǎi)变，投资者没有理(lǐ)由一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时(shí)，要(yào)理(lǐ)性(xìng)评(píng)估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低、退市(shì)风险较高的(de)标的(de)，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且(qiě)随市(shì)场下(xià)跌(diē)估值出(chū)现压缩的标的(de)。并密切(qiè)关(guān)注可转债市场风格变化，及时调(diào)整配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的退市(shì)处(chù)理还有不少(shǎo)空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一步明确(què)可转债在退市后是(shì)否仍(réng)存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转债(zhài)的风险防控(kòng)，强化发(fā)行(xíng)前的信用评(píng)级，对于信(xìn)用资质较弱的(de)公司，可(kě)考虑提高担(dān)保资产与回(huí)售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要(yào)求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些(xiē)规则(zé)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗制度上的短板不能视而(ér)不见(jiàn)了(le)。各市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包(bāo)括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗