北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持(chí)续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高(gāo)级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美(měi)股期货短线走低，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的劳(láo)动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的(de)季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大流行前(qián)也有了有利(lì)的发展，为就业(yè)人数(shù)的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的(de)方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为，加息会导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者信(xìn)贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支出奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济(jì)增(zēng)长。短期(qī)强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让市(shì)场(chǎng)对于下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对商品的流(liú)动(dòng)性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从中长期(qī)来看，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰(shuāi)退(tuì)的方向前(qián)进，后市(shì)继(jì)续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月之(zhī)后(hòu)可(kě)能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情况下，美(měi)元(yuán)实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利(lì)率(lǜ)联(lián)邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上(shàng)的讲话(huà)暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声(shēng)明表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来发(fā)布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币(bì)政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双(shuāng)重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验(yàn)来(lái)看(kàn)，美联储加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠加市场预(yù)期美联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短(duǎn)线大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这让美(měi)联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息(xī)，甚至可能(néng)很(hěn)快(kuài)就需要降息，但就业市场并(bìng)不(bù)配(pèi)合(hé)，美国就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美联储(chǔ)可(kě)能在长时(shí)间内维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师(shī)展大鹏(péng)告(gào)诉记者(zhě)，4月美(měi)国(guó)非农就业数(shù)据和(hé)时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力(lì)加大(dà)，这(zhè)也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较(jiào)长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短期提(tí)振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈(yì)，贵(guì)金属(shǔ)将获(huò)得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率(lǜ)持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前(qián)情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金(jīn)价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧(rèn)性(xìng)。未来(lái)随(suí)着(zhe)经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和(hé)美(měi)元指数将(jiāng)持续(xù)承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明(míng)显下降的(de)。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国(guó)消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价(jià)格其(qí)关键作用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经(jīng)济指标耐用品订(dìng)单等(děng)指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强的白银(yín)因(yīn)需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比(bǐ)价大概(gài)率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已(yǐ)经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出了历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且(qiě)银行业(yè)风险(xiǎn)仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金属价(jià)格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希(xī)望于美联储最后(hòu)一次加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储货(huò)币(bì)紧缩动作(zuò)并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能(néng)会(huì)维系(xì)较(jiào)长(zhǎng)一段时(shí)间，且高(gāo)利率环境(jìng)到(dào)底会对经济和(hé)金融(róng)市场产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知(zhī)，因此在(zài)当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金(jīn)价节(jié)节(jié)攀高(gāo)的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

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