随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能(n肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西éng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

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　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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