昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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