财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际(jì)上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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