5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(q鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ī)国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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