金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōn二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代g)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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