财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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