关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(she的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数àng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束(shù)，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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