用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zu为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的(de)企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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