“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发(f抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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