自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出(chū)不(bù)穷，基(jī)金经理也随(suí)之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的(de)基(jī)本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度仍(réng)保(bǎo)持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级(jí)主动权(quán)益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓位基本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大(dà)量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生(shēng)物退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵(guì)州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍(réng)是易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ong>

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投资(zī)思(sī)路，这一(yī)次(cì)也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资(zī)的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们(men)会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面(miàn)而(ér)尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能(néng)正确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识(shí)别(bié)出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的核心手段(duàn)之(zhī)一(yī)。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过(guò)深(shēn)入的(de)研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基(jī)金经(jīng)理刘(liú)格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技(jì)技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为代表的(de)高端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的(de)选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季(jì)度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民(mín)消费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差(chà)距(jù)。海外(wài)则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环(huán)境下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为(wèi)进(jìn)一步增强了未来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持(chí)了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季(jì)度(dù)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了(le)积极的研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客(kè)观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格(gé)买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享了自己最新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样(yàng)，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次(cì)关(guān)键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博(bó)弈的困难(nán)模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度(dù)持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大(dà)样(yàng)本和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪(hù)深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示(shì)，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水平的是相当(dāng)合适的。未来(lái)我们依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未(wèi)来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头币值是什么意思，硬币的币值是什么意思股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大(dà)，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创新低，意味着高利(lì)率环境大(dà)概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期(qī)回升。就近期公布(bù)的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的(de)金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底(dǐ)层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合(hé)作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济(jì)体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创(chuàng)造(zào)良好收(shōu)益。