周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ET擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句F等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎ擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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