5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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