当(dāng)前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(均码一般是什么码，均码一般是什么码数jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额(é)超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能(néng)期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的市场(chǎng均码一般是什么码，均码一般是什么码数)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美(měi)国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基(jī)础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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