尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以Ch嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗atGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服(fú)务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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