在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(hu主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ì)推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有1个主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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