昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上世界上性功能最强的国家是哪个国家述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年(niá世界上性功能最强的国家是哪个国家n)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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