5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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