30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天(tiān)又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有过如此低(dī)价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类低价(jià)转债接连雪(xuě)崩。分析(xī)认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始担(dān)心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周(zhōu)二(èr)盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块方(fāng)面，此(cǐ)前最(zuì)牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力、旅(lǚ)游(yóu)等行(xíng)业(yè)逆(nì)势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过(guò)北上(shàng)资金却(què)是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩(bēng)整个(gè)低(dī)价(jià)转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和(hé)蓝(lán)盾转债(zhài)被(bèi)告知要退市，打破(pò)了(le)30年来(lái)的(de)可转债没有出现正股(gǔ)和转债(zhài)退市的(de)历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第(dì)2只打破历史(shǐ)来得太(tài)快(kuài)。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在交易。

　　退市(shì)危机之(zhī)下，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收(shōu)盘价(jià)0.56元，触发(fā)面值退(tuì)市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整个低(dī)价转债(zhài)，过去(qù)的双低策(cè)略似乎也(yě)不再奏(zòu)效。思创转债(zhài)暴跌11％，而(ér)正股思创(chuàng)医(yī)惠只跌了(le)2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批价(jià)格跌(diē)破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价格低(dī)于100元(yuán)。如(rú)今是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金(jīn)融股带(dài)动(dòng)之下，一度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近日(rì)策(cè)略(lüè)点评表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数(shù)据走弱在(zài)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居(jū)民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后(hòu)明(míng)显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年(nián)或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反(fǎn)映的(de)制造(zào)业库存(cún)及(jí)产能周期(qregretted用法及例句，regret的用法和例句ī)位置看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次(cì)印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或(huò)提升政策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍超预期，外需(xū)仍(réng)有韧(rèn)性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样在修(xiū)复(fù)下市场(chǎng)分子端边(biān)际向好。

　　第二、国内外(wài)流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复(fù)苏(sū)下流动性大概率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策出(chū)台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加(jiā)息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域(yù)银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资(zī)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板(bǎn)块内部的分化，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数调(diào)整主因，但在(zài)内需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复(fù)延续。

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