5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(ch广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别í)资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zu广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别lì)率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别