昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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