“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效的(de)去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(s推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释hān)减）

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