金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因(yīweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗n)此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿(cháweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在低位(wèi)。

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