用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ER劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼P软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐ劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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