近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思货(huò)煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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