A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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