金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xī无锡市是几线城市n)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月(y无锡市是几线城市uè)数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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