在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(y青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么最(zuì)终(zhōng)可(kě)能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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