5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多(duō)家头部公募(mù)基(jī)金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动(dòng)下(xià)，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半(bàn)导小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中(z小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式hōng)证韩(hán)交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方面存在(zài)差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代(dài)过程中产品研发和客户导入进程(chéng)可(kě)能不及预(yù)期；二(èr)是(shì)下游需求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体产品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐(guǎi)点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份额提(tí)升属性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一方面中国经济(jì)体(tǐ)重要的构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提(tí)升是数字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期(qī)维度数字(zì)经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值(zhí)处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市(shì)场预期基本(běn)面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月(yuè)初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个(gè)股的股价其实是过(guò)度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下(xià)旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来(lái)了新(xīn)的需求(qiú)增量(liàng)，从周(zhōu)期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国(guó)半导体(tǐ)企(qǐ)业有国产替(tì)代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体板块(kuài)估值波动较(jiào)大，且(qiě)子板块(kuài)和(hé)细分线索(suǒ)较多(duō)，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该(gāi)板(bǎn)块很多(duō)优质的公司(sī)处(chù)于(yú)历史估值(zhí)分位(wèi)低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两(liǎng)次(cì)都(dōu)是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人(rén)工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层面(mià小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式n)的延伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军(jūn)事(shì)等(děng)方面(miàn)全(quán)面(miàn)影响(xiǎng)人类(lèi)社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能(néng)对云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的(de)主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代(dài)表的(de)创新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了(le)坚实的(de)理论基础。其(qí)次，芯(xīn)片设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研(yán)半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏情况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等(děng)核(hé)心环(huán)节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外(wài)，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也(yě)是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需(xū)要关(guān)注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们(men)也会(huì)通过适(shì)当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式