AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的(de)人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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