武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子-橘子百科-橘子都知道

武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

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　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块景气(qì)已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的(de)板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。