随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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