财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到(dào)，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料(liào)价(jià)格和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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